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大摩华鑫货币回笼节奏加快流动性收紧趋势未改基金网【热门新闻】

时间:2022-11-22 来源网站:马铃薯土豆财经网

大摩华鑫:货币回笼节奏加快 流动性收紧趋势未改 - 基金网

大摩华鑫:货币回笼节奏加快 流动性收紧趋势未改 - 基金网 更新时间:2010-3-23 1:05:09   市场点评  货币回笼节奏加快,流动性收紧趋势依然未改  上周央行加快了从公开市场回笼资金的节奏,共发行3个月期央票1300亿元、1年期央票1100亿元、28天正回购数量830亿元、91天正回购数量800亿元,一周累计回笼资金4030亿元、净回笼资金2130亿元,两者均达到08年3月16日以来最高值。其中,上周周回笼资金量在历史上仅次于08年1月7日-13日和3月3日-16日的三周。数据显示,今年3、4两月共有到期央票3月期5560亿,1年期4460亿元,合计逾10000亿元,到期央票如果未及时回笼,是放到市场当中,无疑会给通胀预期管理的宏调政策带来压力,但是关键问题是通过什么方式来回笼货币:加息、上调存款准备金、公开市场操作等都可以起到一定的作用,但是每一种方式都会带来一定的负面效应,这就需要管理层如何权衡利弊,平衡通胀预期管理与经济增长之间的关系。但无论怎样,流动性收紧的格局依然未改。本次央行公开市场操作透露出以下几个信息:  1)体现出回收流动性的坚定性。2月M1、M2同比增速分别为34.99%、25.52%,虽然较1月两个数据有所下降,但依然处于较高水平,这样势必会在短期内对控制货币供给增速造成了一定的压力;本周票据和正回购到期合计1900亿元,4月底前即将到期的票据和正回购尚有8000亿元左右,票据和正回购到期造成的货币被动投放也加大了货币回笼的需求。  2)释放信号,管理通胀预期。2月宏观经济数据和金融统计数据表明,实际利率再次转为负值,这回进一步加强市场对通胀的预期。在这种情形下,通过加大货币政策执行力度释放明确的调控信号、管理通胀预期是当务之急。在各种量化调控政策中,公开市场操作能够向市场传递比较明确的信号,相比提高存款准备金率更为灵活,且目前3个月期央票、28天及91天正回购利率均低于法定准备金利率,因而公开市场操作在执行的成本上也有一定的优势。  3)调节信贷发放节奏。1、2月累计新增贷款达到2.09亿元,为达成信贷发放在季度间均衡分布的目标,短期内必将继续控制信贷发放。通过加大公开市场操作力度灵活有效地调节银行可贷头寸,亦是可选工具之一。  综上所述,我们认为,未来一段时间内,货币政策主要还是从“量”上来操作,如上调存款准备金、央票发行、回购等等。但随着宏观经济的变化,特别是反映通胀水平的CPI的连续走高,“价”的变化就有可能附上操作日程。加息的动作虽然谨慎,但市场应当开始做好预期准备,一旦条件成熟,加息周期就开始了。  基金经理论市  上周市场小幅震荡上行,成交量仍维持低位。中小板表现抢眼涨幅3.33%,上证综指上涨了1.80%,沪深300上涨了1.88%。行业方面,电子元器件、房地产、综合、信息设备等行业涨幅居前,黑色金属、食品饮料、金融服务、采掘、交运设备等行业表现较弱。  上周二美国联邦公开市场委员会召开了利率决定会议,会议决定利率维持不变,受此影响,美元走弱、大宗商品价格走高,美股创出了年内新高。而周五受希腊主权债务危机加剧和印度央行意外加息的影响,美元再度强劲走强,大宗商品价格及美股遭到重挫。  国内方面,受加息预期减弱的影响,A市场呈现小幅攀升的格局,但是市场成交量没有放大,显示场外资金仍以观望为主。而周五印度央行的意外加息和美股重挫对A股市场将会产生较大的负面影响。因此,在国内外纷繁复杂的不确定因素影响下,我们将持续关注低碳经济、新材料、生物医药等政策扶持领域的投资机会。此外,随着融资融券业务的推出和人民币升值预期的影响,相关行业也会成为阶段性热点。   基金网声明:基金网转载上述内容,不表明证实其描述,仅供投资者参考,并不构成投资建议。投资者据此操作,风险自担。

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